股指继续上行空间有限

　　从6月份开始到年末，国内的流动性情况很难复制本年前5个月的状态。随着股指的上涨以及上市公司盈余的下修，A股首要指数的估值变得不再廉价。估计股指继续上行空间有限。进入二季度以来，三大期指坚持着振动上行的趋势。本年经济社会发展面临着前所未有的应战，期指却表现微弱，首要是流动性富余所致，这和2019年年初小阳春行情的背后逻辑如出一辙。 6月18日，央行行长易纲在陆家嘴论坛上表示，下半年货币政策将坚持流动性合理富余，估计带动全年人民币借款新增近20万亿元，社会融资规划增量将超越30万亿元。本年1—5月，我国新增人民币借款超越10万亿元，社会融资规划增量超越17万亿元。这意味着，本年前5个月，我国现已完成了本年新增人民币借款和社会融资规划增量预期额度的一半以上，这也从侧面说明，从6月份开始到年末，国内的流动性情况很难复制本年前5个月的情况。同时，随着股指的上涨以及上市公司盈余的下修，A股首要指数的估值变得不再廉价。上证50指数的估值现已挨近其前史分位数的34%，沪深300指数估值的前史分位数现已打破37%，中证500指数估值的最新前史分位数为25%，这是由于6月15日成分股调整后中证500指数盈余呈现抬升所致，在调整前其前史分位数现已超越47%。后续上市公司盈余大概率会继续下修，因而，流动性关于各大指数的推升行将挨近估值的极限。我们对二季度全球首要股票指数走势进行了相关性分析，结果发现大部分股票指数都与美股有着极高的相关性，A股三大指数也是如此。